频繁换帅 人人乐战略摇摆成隐患

3月19日晚间，*ST人乐(002336.SZ)发布董事长辞职公告。侯延奎因身体健康原因辞职，在新董事长产生前，仍由他暂时履职。自2019年西安曲江文投入主，人人乐董事长已更迭三任，平均任期不足两年。创始人之子何浩推动转型收效甚微，侯延奎则转向资产出售“保壳”，但核心业务仍亏损。另外，人人乐出售资产时外界质疑接盘方资质，会计人士指出款项未到账可能影响财报真实性。频繁换帅使战略缺乏连续性，加剧投资者对治理结构的质疑。

去年人人乐被实行“退市风险警示”处理

人人乐自2016年起多次被实施退市风险警示。2010年登陆A股，2012年首次亏损，2014至2015年连续亏损进入ST状态，2016年靠出售物业扭亏，2017年又亏损。2024年4月22日，人人乐被实行“退市风险警示”等处理，股票简称变更为“*ST人乐”。根据业绩预告，2024年公司营收14.0亿元 - 14.6亿元，净利润同比扭亏为盈，但扣非后仍亏损。人人乐扣非净利润连续四年亏损，2021年至2023年累积亏损超18亿元，2024年“账面盈利”主要因出售子公司股权。

巅峰时期门店超百家 截至去年6月仅剩83家

人人乐1996年成立，曾是本土龙头超市，创始人何金明曾多年登上《胡润百富榜》。巅峰时期门店超百家，截至2024年6月仅剩83家，较2020年减少近半。深圳南山南水店及宝安锦花店于2021年上半年闭店，原因是“合同到期因条件太高不续租”。人人乐门店闭店原因包括租金欠缴、长期亏损及业态调整需求。传统零售面临转型阵痛，电商冲击、实体零售成本激增是主因。

尝试新业态但转型缺乏系统性 未能有效触达年轻消费群体

人人乐虽尝试新业态并开发线上平台，但营收连年下滑。对比新零售玩家，其转型缺乏系统性，未能有效触达年轻消费群体，线上线下一体化能力薄弱。人事变动使供应链效率进一步下降，变革难上加难。如今人人乐面临退市风险，若2024年年报不满足持续上市条件，风险将爆发。人人乐需谨慎操作，探索轻资产运营或区域深耕策略。传统商超应跳出“大而全”思维，聚焦高黏性场景，强化供应链效率，借力新渠道突围。